建筑装饰：建筑板块依旧低配 机构偏好低估值

　　2023H1 基金重仓建筑板块比例环比略有提升：以普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型4 类主动偏股类基金（开放式及封闭式）为样本，2023H1 末建筑板块基金重仓比例为0.78%，环比2023Q1 增长0.05pct；同期建筑板块标配比例为2.24%，低配幅度达到1.45%。
　　受益于“一带一路”和“国企改革”预期，低估值央企依然是Q2 配置重点：从H1 末基金重仓建筑市值前10 的个股情况看，机构在“一带一路”和“国企改革”等方向上深度挖掘低估值受益标的：与Q1 相比，Q2 基金持仓市值前10 名新增上海港湾和中材国际，而Q1 位于前10 的四川路桥及中国电建持仓总市值下降至10 名以外；相较于Q1 末，低估值的头部基建企业中国中铁、中国建筑、中国铁建重仓市值分别增加6.2/2.1/1.3 亿元；“一带一路”相关标的上海港湾、中材国际重仓市值分别增加3.5/3.4 亿元。而与顺周期更相关的鸿路钢构、中国化学、森特股份重仓市值则分别减少5.9/5.0/1.9 亿元。
　　机构重仓股中，民营企业持股比例相对较高。持仓市值排名前10 的重仓持股占流通股比分别为：上海港湾(20.2%/+6.35pct)、鸿路钢构(17.7%/-1.31pct)、苏文电能(6.5%/+0.84pct)、森特股份(6.2%/-0.02pct)、罗曼股份(4.5%/+4.49pct)、富煌钢构(3.4%/+0.43pct)、海油工程(3.2%/+1.02pct)、江河集团(2.4%/+0.95pct)、中国建筑(2.2%/+0.1pct)、华设集团(2.1%/-0.68pct)。总体来看，基金重仓建筑央企股数占其流通股比例不高，但民企中上海港湾、鸿路钢构、苏文电能、森特股份分别达到20.2%/17.7％/6.5%/6.2%，显著高于其他个股，或是得益于这些企业体量相对较小叠加近年来积极转型新业务。
　　投资建议：基于行业发展潜力、企业市占率及核心竞争力，建议关注鸿路钢构（002541.SZ）、华铁应急（603300.SH）、苏文电能（300982.SZ）、豪尔赛（002963.SZ）、大丰实业（603081.SH）等上游供应商。考虑到下半年即将召开第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，在海外较早布局且建立起一定竞争壁垒的公司有望率先受益，建议关注中国中铁（601390.SH）、中国铁建（601186.SH）、中国交建（601800.SH）、中国建筑（601668.SH）、隧道股份（600820.SH）、东湖高新（600133.SH）为代表的交通基建，以中材国际（600970.SH）、中钢国际（000928.SZ）为代表的工程服务商等。
　　风险提示：稳增长力度不及预期风险，地产需求萎靡风险，地缘政治风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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