建筑装饰行业周报：继续看好“一带一路”投资机会

　　一周市场回顾：1）经国务院同意，财政部提前下达2023 年部分新增地方政府债务限额。2 月，各地组织发行地方政府债券5761 亿元；2）截至目前，已有超30 城调整首套房贷利率下限至4％以下。二线城市中，沈阳、郑州、太原、厦门等地房贷利率最低3.8％。
　　本周观点：继续看好一带一路。周内，博鳌亚洲论坛2023 年年会开幕，博鳌亚洲论坛坚定向世界传递高质量共建“一带一路”的清晰信号，会上国务院总理李强表示要深入推进区域经济一体化，加强宏观政策协调，高质量实施《区域全面经济伙伴关系协定》，积极推进中国－东盟自贸区3.0 版谈判。我们认为，今年是“一带一路”提出十周年，“一带一路”建设有望加速推进：一方面，以东南亚、中东、中亚及俄罗斯为代表的重点区域合作有望深化；另一方面，我国企业参与“一带一路”建设的策略将有所调整，根据中国能建国际建设集团董事长吕泽翔先生的发言，未来我国企业将从“走出去”向“走进去”、“融进去”转变，我们认为，在国际工程领域或将体现为由过去依靠债务驱动的国际工程发展模式逐步转变为依靠投资（中资企业自己当业主）和深耕重点市场的精铺模式。随着“一带一路”战略向重点区域深耕，以及“一带一路”十周年相关外交活动助力，作为“一带一路”战略推进重要力量的基建央企以及处于“一带一路”桥头堡地区（广西、新疆、东北等）的地方企业有望加快在重点区域的业务拓展。重点推荐：中国交建、中国中铁、中国建筑、祁连山。
　　重点推荐鸿路钢构。经济复苏，下游需求有望持续改善：展望2023 年，我们认为基建和制造业需求有望继续较好表现，地产需求或现边际改善，叠加装配式建筑渗透率提升，行业需求有望持续高景气。公司相对同业具备明显优势，市占率仍有提升空间：1）超大规模产能下的履约优势，大订单议价能力更强；2）钢材采购优势，可平抑材料价格波动；3）管理优势以及规模优势下，吨盈利持续提升逻辑不改。我们预计公司2023 年产量有望突破400 万吨（同比+14%），吨盈利有望在22 年水平之上继续提升。
　　基建数据跟踪：1）专项债：本周专项债发行量775.4 亿元，截止2023 年4 月2 日，累计发行量12189.62 亿元，累计同比+0.34%。2）城投债：本周城投债发行量为1612.75 亿元，净融资额337.44 亿元，截止目前累计净融资额5280.04亿元，累计同比-6.25%%。3）本周发改委重大批复：本周无发改委重大项目批复。截止2023 年4 月2 日，2023 年度批复项目合计投资额0 亿元。4）本周共8 家公司新签47 份订单，总金额740.1 亿元。
　　投资建议：重点推荐祁连山、中国交建、中国建筑、中国中铁、四川路桥、鸿路钢构、苏文电能、中国电建，建议关注中国能建。
　　市场回顾：
　　1） 行业：本周大盘上涨0.22%，创业板上涨0.67%，建筑行业下跌3.1%，在整个市场中表现较差；市场各行业大部分下跌，涨幅前五为其他专业工程（-1.05%）、园林工程（-1.23%）、工程咨询服务III（-2.82%）、建筑装饰（-3.1%）、装修装饰III（-3.24%）。
　　2） 个股：本周共20 只股票上涨，涨幅前五的公司为天域生态（18.64%）、设计总院（7.82%）、安徽建工（6.71%）、四川路桥（6.48%）、时空科技（5.64%）；跌幅前五的公司为*ST 奇信（-15.06%）、华阳国际（-12.56%）、中国化学（-11.87%）、中毅达（-10.35%）、ST 围海（-7.67%）。月度来看共37 只股票上涨，年初至今共87 只股票上涨。
　　3） 资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率6.8717，上周收盘价6.8655。十年期国债到期收益率为2.8528 %，较上周下跌1.48bp。一个月SHIBOR 为2.4000%，较上周上涨0.10bp。
　　4） 其他：本周共4 家公司发生大宗交易，8 家公司发生重要股东增减持。
　　风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。
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