建筑装饰行业周报：3月信贷数据走强 居民中长贷显著改善

　　本周观点：3 月信贷数据走强，结构显著优化。3 月新增社融5.38 万亿，同比多增7235 亿元；广义货币（M2）余额281.46 万亿元，同比增长12.7%；新增人民币贷款3.89 万亿，同比多增7600 亿，信贷余额增速回升0.2 个百分点至11.8%。其中，居民中长期贷款改善明显，3 月新增9442 亿元，增量为历史同期最高值，居民对于地产消费的信心或在逐步改善，从销售数据来看，3 月中指TOP100 房企销售数据同比增长8.2%，首次实现正增长；企（事）业单位贷款增加8.99 万亿元，其中，短期贷款增加3.17 万亿元，中长期贷款增加6.68万亿元，票据融资减少9803 亿元；企业中长期贷款同比大幅高增，可能系基建融资需求较高以及银行投放意愿增强所致。
　　继续推荐一带一路。周内，巴西联邦共和国总统对我国进行国事访问，并在与国家主席习近平会谈后发表联合声明，指出双方愿意探讨南美一体化等巴西发展政策和投资计划，同“一带一路”倡议等中国发展政策和国际倡议进行对接。
　　今年以来，我国元首外交频率较高，随着“一带一路”十周年及相关外交活动的推动，“一带一路”板块有望得到催化，建议关注在“一带一路”建设中起主导作用的央国企基建企业，重点推荐中国交建（23PE 10.2x）、中国中铁（ 23PE6.6x）、中国建筑（23PE 4.8x ）、祁连山（23PE 11.4x）。
　　重视“设计+AI”行业。传统设计行业较为依赖人工，一方面存在效率提升较为困难，另一方面存在人工成本较高等问题。但随着AI 技术的发展，传统设计行业或将出现颠覆性变革，例如，chatgpt 可以用于自然语言生成，提高设计效率，降低人工成本，实现智能化建筑设计和施工，AI Road（江苏狄诺尼）可实现设计方案三维模型与设计信息的综合展示。AI 技术的引入有望打破设计行业的人员管理与扩张瓶颈。建议关注华阳国际、华建集团等。
　　重点推荐鸿路钢构。经济复苏背景下，钢结构下游需求有望持续改善：展望2023 年，我们认为基建和制造业需求有望继续较好表现，地产需求或现边际改善，叠加装配式建筑渗透率提升，行业需求有望持续高景气。公司相对同业具备明显优势，市占率仍有提升空间：1）超大规模产能下的履约优势，大订单议价能力更强；2）钢材采购优势，可平抑材料价格波动；3）管理优势以及规模优势下，吨盈利持续提升逻辑不改。我们预计公司2023 年产量有望突破400 万吨（同比+14%），吨盈利有望在22 年水平之上继续提升。
　　基建数据跟踪：1）专项债：本周专项债发行量841.79 亿元，截止2023 年4月16 日，累计发行量14391.40 亿元，累计同比+10.84%。2）本周城投债发行量为1203.30 亿元，净融资额111.48 亿元，截止目前累计净融资额5614.39亿元，累计同比+64.67%。3）本周无发改委重大项目批复。截止2023 年4 月15 日，2023 年度批复项目合计投资额0 亿元。4）本周共6 家公司新签17 份订单，总金额257.33 亿元。
　　投资建议：重点推荐中国交建、中国中铁、鸿路钢构、祁连山、中国建筑、四川路桥、苏文电能、中国电建，建议关注中国能建。
　　市场回顾：
　　1） 行业：本周大盘上涨0.32%，创业板下跌0.48%，建筑行业上涨4.44%，在整个市场中表现较好。
　　2） 个股：本周共71 只股票上涨。月度来看共70 只股票上涨，年初至今共84 只股票上涨。
　　3） 资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率6.8495，上周收盘价6.8754。十年期国债到期收益率为2.8281%，较上周下跌1.83bp。一个月SHIBOR 为2.3060%，较上周下跌0.16bp。
　　4） 其他：本周共7 家公司发生大宗交易，2 家公司发生重要股东增减持。
　　风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。
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