建筑装饰行业周报：继续看好“一带一路”和“AI+建筑”投资机会

　　一周市场回顾：1）中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023 年3 月20 日贷款市场报价利率（LPR）为：1 年期LPR 为3.65%，5 年期以上LPR 为4.3%，均与上期持平；2）2023 年2 月社会融资规模增量为3.16 万亿元，比上年同期多1.95 万亿元。
　　本周观点：继续看好一带一路。本周，我们外发了一带一路系列研究的第三篇深度报告《一带一路专题报告（三）：“央企主力军”+“桥头堡”区域标的梳理》，我们的第一篇系列报告主要从“六廊六路多国多港”中的六条经济走廊着手，从贸易、投资、基建等多个方面讲述十年间的相关成就；第二篇系列报告则从国内外两个视角阐述新疆地区作为“一带一路”战略的陆上桥头堡极具重要地位。两篇报告的主要聚焦点均为区域，而本篇报告则以上市公司为主体，首次系统性梳理了一带一路主题下的投资机会。我们认为“一带一路”主题下建筑行业的主线主要有两条：一是大央企集团及其旗下的平台上市公司（强劲的基建实力及丰富的出海经验）；二是“一带一路”新疆、东北、广西/云南三大桥头堡区域内的主要基建公司（三大桥头堡链接六条经济走廊，地处门户区域，战略地位显著）。重点推荐：中国交建、中国中铁、中国建筑、祁连山。
　　重点推荐鸿路钢构。经济复苏，下游需求有望持续改善：展望2023 年，我们认为基建和制造业需求有望继续较好表现，地产需求或现边际改善，叠加装配式建筑渗透率提升，行业需求有望持续高景气。公司相对同业具备明显优势，市占率仍有提升空间：1）超大规模产能下的履约优势，大订单议价能力更强；2）钢材采购优势，可平抑材料价格波动；3）管理优势以及规模优势下，吨盈利持续提升逻辑不改。我们预计公司2023 年产量有望突破400 万吨（同比+14%），吨盈利有望在22 年水平之上继续提升，参考22Q2-Q4，假设吨盈利为400 元/吨，全年业绩有望达16 亿，继续重点推荐。
　　重视AI 对设计行业的改变。传统设计行业对人工依赖严重，公司大部分成本为劳动成本，人均薪酬反映了企业的人才储备和专业水平，同时也制约着人均利润的提升。以人为本的行业特性导致设计行业难以扩张，成长空间缺乏想象力。人工智能的发展或将对设计行业形成颠覆性改变，例如，chatgpt 可以用于自然语言生成，提高设计效率，帮助建筑行业实现智能化建筑设计和施工，AI Road（江苏狄诺尼）可实现设计方案三维模型与设计信息的综合展示。AI技术的引入有望打破设计行业的人员管理与扩张瓶颈。建议关注华设集团、华阳国际、华建集团、苏交科。
　　投资建议：重点推荐祁连山、中国交建、中国建筑、中国中铁、四川路桥、鸿路钢构、苏文电能、中国电建，建议关注中国能建。
　　市场回顾：
　　1） 行业：本周大盘上涨0.46%，创业板上涨3.61%，建筑行业下跌2.16%，在整个市场中表现较差；市场各行业大部分下跌，涨幅前五为工程咨询服务III（2.19%）、钢结构（1.96%）、装修装饰III（1.76%）、化学工程（0.45%）、园林工程（-0.02%）。
　　2） 个股：本周共48 只股票上涨，涨幅前五的公司为华设集团（16.13%）、甘咨询（13.32%）、岭南股份（13.27%）、启迪设计（9.06%）、东易日盛（8.16%）；跌幅前五的公司为龙建股份（-11.61%）、中国海诚（-11.25%）、中钢国际（-10.51%）、元成股份（-8.56%）、美丽生态（-8.49%）。月度来看共51 只股票上涨，年初至今共95 只股票上涨。
　　3） 资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率6.8655，上周收盘价6.8765。十年期国债到期收益率为2.8676%，较上周上涨0.74bp。一个月SHIBOR 为2.3990%，较上周上涨0.20bp。
　　4） 其他：本周共4 家公司发生大宗交易，8 家公司发生重要股东增减持。
　　风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。
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